OpenAI祭出“大招”再次点燃ChatGPT“引擎”！

我们认为，从 2023Q2 机构的配置方向上来看，机构持仓正在持续向人工智能领域调整，这代表市场对人工智能领域关注度逐渐提升。

近期，我国 AI 相关产品不断发布，根据 金山办公 官微，5 月 16 日，WPS AI 将大模型能力嵌入表格、文字、演示、PDF 四大组件，展现了良好的多屏适应性，支持桌面电脑和移动设备。WPS AI 二次上新展现了阅读理解和问答与人机交互的两大方向的深层能力。

根据 恒生电子 官微，公司 6 月 28 日正式发布基于大语言模型技术打造的数智金融新品，金融智能助手光子和全新升级的智能投研平台 WarrenQ。此外，恒生电子 金融行业大模型 LightGPT 也首次对外亮相，并公布最新研发进展。

从海外角度来看，根据 IT 之家官网，ChatGPT 官方宣布将在下周推出安卓版本，现已在 Google Play 商店开放预注册，从截图上看，ChatGPT 的安卓版与 iOS 版在功能上大致相同，这意味着安卓版或许拥有现版本的大部分功能，大概率还可以跨设备同步对话与偏好设置。此外，当地时间 7 月 25 日，微软将发布 2023 财年 Q4 财报，我们认为，微软将发布 2023 财年 Q4 财报，或将验证 AI2B 的推进节奏，AI 大模型商业化的规模化推进，或将持续提升市场对人工智能领域关注度。

ChatGPT 的流量去哪了？

我们认为对 ChatGPT 流量的统计存在显著低估

同时，仅通过应用访问量判断 AI 市场热度的观点，并未深刻理解 Open AI 等巨头的商业战略和产业发展。我们认为，所谓 ChatGPT 的“流量瓶颈”，主要由以下三方面原因导致，分别是：

1、Open AI 战略，流量高低在 API 结构。

2、算力短缺。

3、访问时长（ChatGPT 限流）+ 访问人数（部分地区封锁账号）。

Open AI 的战略是避免与客户竞争争夺流量，希望更多客户接入 API，ChatGPT 的愿景是成为一个超级智能的工作助手。我们认为今年席卷的 AI 浪潮本质上是生产力的革命，一个爆款现象级应用的流量暴涨仅仅是一个产业开启的前奏。关注第二第三梯队应用发展更能够客观感受到整个行业的繁荣。Open AI 受限于 GPU，算力仍为稀缺资源，整体行业需求依旧有较大释放空间。OpenAI 存在对一些地区产品使用的限制，我们认为若将来未覆盖市场进一步开放，有望看到流量的二次增长曲线。

大模型型应用加速落地

桌面端 + 移动端构筑 AI 生态

目前，Open AI API 接口 +plugin 插件打造 AI 助手已初步落地，从网络浏览器、代码解释器到第三方工具，联网功能全场景应用。此外，ChatGPT 已经推出 iOS 版应用程序，移动端已经推出联网模式，有望开启 ChatGPT 第二波成长曲线。此外，Open AI 持续深化布局，据 The Information 最新消息，OpenAI 正准备发布一个类似 App Store 针对定制化模型 / 软件的交易市场平台。我们认为随着桌面端的布局日臻完善，移动端将成为大模型厂商的主战场。

我们判断 AI 的趋势正从供给侧转向应用侧

大模型具有“预训练 + 精调”等功能，显著降低 AI 开发门槛，即“低成本”和“高效率”。模型侧，以 Open AI 为例，模型迭代进度明显加快，GPT-4、多模态、AI 生成图片、AI 生成视频等算法逐步点燃 AI 领域，模型迭代速度持续加快，我国大模型“自研热”持续，自研速度处于加速状态。因此 我们认为在供给侧持续高爆发的情况下，应用侧有望爆发，服务场景进一步拓宽，成为真正意义上解放生产力的双手，我们认为数据有 望成为应用侧的核心壁垒。

投资建议：

我们认为 OpenAI 并未陷入流量“瓶颈”

算力侧和应用侧同样前景广阔，

相关受益标的:

1、AI 芯片厂商，相关受益标的为: 寒武纪 、 海光信息 、 景嘉微 、 龙芯中科 等。

2、AI 服务器厂商，相关受益标的为: 中科曙光 、 神州数码 、 拓维信息 、 工业富联 、 浪潮信息 等。

3、AI 云厂商，相关受益标的为: 首都在线、鸿博股份 、 青云科技 、 优刻得 、 光环新网 、 新炬网络 等。

4、AI+ 办公：金山办公 、 福昕软件 、 泛微网络 、 彩讯股份 、 鼎捷软件 等。

5、AI+ 金融：同花顺 、 财富趋势 、 新致软件 等。

6、AI+ 医疗：润达医疗 、 万达信息 、 卫宁健康 等。

7、AI+ 教育：佳发教育 、鸥玛软件、 科大讯飞 等。

8、AI+ 军工：航天宏图、中科星图、华如科技等。

9、AI+ 其他：焦点科技、华宇软件 等。

再聊聊：ChatGPT 产业链与投资脉络整理

Chat GPT 是一款由 Open AI 开发的聊天机器人模型，生成式 AI 的一种形式，能够模拟人类的语言行为，与用户进行自然的交互。Gartner 将其作为《2022 年度重要战略技术趋势》的第一位。Chat GPT 背后的算法基于 Transformer 架构，这是一种使用自注意力机制处理输入数据的深度神经网络，优化了类人脑的一个学习过程，引发大家对万物皆可生成的思考，泛用性再度提升。同时 Chat GPT 背后有 40 人人工标记团队进行数据标记，调优过程中加入数万条人工数据，使得模型及操作系统往更适配人类的方向发展。

这也意味着 AI 实现产业化的道路上前进的一大步，在无监督学习的情况下，AI 可以在图像、文本等多维度上实现融合互补，自动学习不同任务、并快速迁移到不同领域。人工智能技术将从文本生成领域逐步向音频生成、图像视频生成，甚至到代码生成扩张，后续 AIGC（人工智能创作内容的生产方式）商业化将带来无限可能。

从产业链投资基本面角度出发：

当前 Chat GPT 所涉及到的产业链环节主要包含计算机（软件）、电子（硬件）、传媒（应用），若未来实现 AIGC 产业化，其所在的整条产业链都将得到快速发展。考虑到 ChatGPT 改变的是基础软件里的操作系统，后续 AIGC 的数据扩容和模型训练依赖于算力提升及边际成本的降低；算法成本降低后，才有可能看到更多的中下游应用展开。

当前中国企业可参与的环节更多集中在：基础硬件（芯片）、下游应用（软件开发）。

从产业链投资的资市场反应角度出发：

Chat GPT 甚至 AIGC 都属于将对人类社会生活方式产生巨大影响的科技，市场关注及反应方面，我们尝试类比过去 4G 时代（运营商、手机、互联网及 APP）的行业及市场发展，来寻找一些规律为现在的 Chat GPT 及人工智能投资提供思路。

AG 产业链中，从上游设备商、基站服务，到手机终端设备，再到下游互联网应用，产业链对应的公司明显的业绩增长带动相应股价，各阶段均有不同的 4G 产业链环节涨幅相对最明显。

新兴产业链的传导及下游应用的充分开发需要时间，格局优秀的上游、下游终端行业基本可以参与每一轮小行情，长周期看涨幅靠前。将 4G 产业链大致分成三段行情：2011-2013 年、2014-2015 年、2016-2017 年，其中腾讯、苹果等终端消费参与三次，英伟达参与了 2011-2013 年和 2016-2017 年，具体要参照产业技术的发展情况。

Chat GPT 整个产业的传导顺序：

AI 操作系统的更新，带动相关上游半导体产业链，硬件软件相互促进，后续或会有一轮设备更换周期，最后使用相关人工智能系统的应用传播铺开。

相应最受益的环节依旧是 AI 操作系统、终端应用。

华西证券：ChatGPT 的流量去哪了？

海通证券：计算机行业跟踪周报 310 期：计算机行业 2023Q2 持仓分析，AI 持仓有所增加

长江证券：ChatGPT 产业链与投资脉络整理

来源：Datayes