国内方面，上周 A 股市场先抑后扬，以震荡整固为主，沪指强势周线五连阳。板块轮动节奏加快，TMT 板块短期分化，部分资金寻找低位预期板块。
海外方面，美国 3 月 CPI 超预期回落，零售销售连跌两月施压美股，衰退压力加剧，美联储紧缩周期结束在即。大型银行盈利表现强劲，银行业担忧趋缓。
（数据来源：wind，日期截至 2023 年 4 月 14 日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
上周申万一级 31 个行业涨跌互现，其中
有色金属、建筑装饰、传媒
等行业涨幅领先；
食品饮料、计算机、农林牧渔
等行业跌幅居前。
1）有色金属、建筑装饰板块 领涨。能源金属锂钴处于底部预期阶段有所反弹，黄金股受益美联储降息预期升温持续上行，叠加国内金融数据超预期，对经济的预期边际改善，带动有色金属本周表现活跃；中特估主题行情延续，建筑装饰板块迎涨。
2）食品饮料、计算机板块 跌幅较大。受宏观经济压力和近期消费市场不景气影响，上周糖酒会反馈不及预期，带来食饮等消费板块下跌；收板块轮动影响，计算机板块前期累积涨幅较高，本周略有降温。
（数据来源：wind，日期截至 2023 年 4 月 14 日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）
【光大策略】市场行情有望逐步回归业绩主线
整体来看，近期市场偏震荡，部分主题行情出现分化。随着经济与盈利数据的逐步公布，市场对于业绩的关注回升，此前受 AIGC、ChatGPT 等主题催化的计算机、通信以及电子在本周明显出现回调。随着经济与盈利数据的公布，市场预期不断得到验证并逐步修正，而由于当前经济与盈利数据并非单方面向好，整体呈现分化式复苏的特点，导致近期市场偏震荡，此前火热的主题行情出现分化，投资者对行业基本面的关注度上升。因此，接下来经济与盈利的走势成为影响市场行情的关键因素。
本月中下旬或将成为基本面与政策的重要窗口观察期。一方面，进入四月中下旬，上市公司年报和一季报将集中公布，当前公布的经济数据喜忧参半，年报与一季报数据对于稳固市场预期具有重要意义，另一方面，按照惯例，4 月底将召开政治局会议，而这将成为政策的重要观察窗口。因此，4 月中下旬或将成为基本面与政策的重要窗口观察期。
【申万宏源 策略】行业结构极端分化，市场集中寻找景气方向
宏观数据验证向好，但改善外推逻辑不足。结构极端分化，主线板块性价比不足，市场期待新景气方向，并尝试各种替代资产。最终破局依赖：宏观层面 (国内经济、政策，海外政策) 的关键变化，主线板块产业趋势进一步明确。
潜在替代资产的轮动进行时，数字经济主题不是趋势性调整，股价可能保持韧性，配置适当均衡。思考后续市场有效突破的条件：1. 后续重点关注“美联储加息结束交易”，全球风险偏好上行，科技和消费服务核心资产上行，这可能是后续指数突破最重要的契机。2. 居民购买力释放仍是基本面的主要看点，短期恢复验证按部就班，但外需回落影响内需的担忧并未消散。4 月验证胜负未分，关键验证期推后。3. 数字经济和 AI 产业趋势验证进一步推进。开启新的上行波段，可能不需要全面的业绩落地，只需要国内 AI 应用点状突破。
（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）
【中国 3 月金融数据重磅出炉，M2、社融、新增贷款均超预期】
（东方财富 网）据央行初步统计，3 月份，我国社会融资规模增量为 5.38 万亿元，预期 4.42 万亿元，前值 3.16 万亿元；3 月末社会融资规模存量为 359.02 万亿元，同比增长 10%。3 月新增人民币贷款 3.89 万亿元，预期 3.09 万亿元，前值 1.81 万亿元。3 月末 M2 同比增长 12.7%，预期 11.9%，前值 12.9%。
【贵州茅台一季度迎“开门红”，业绩超 15% 的增长目标，但斌再度高调力挺】
据券商中国，$ 贵州茅台 (SH600519)$ 一季度迎来“开门红”，营收和净利润纷纷实现两位数增长，且均超过年初 15% 的增长目标。但斌再度高调力挺茅台，在微博中借用友人的话表示，“价值投资最高峰非茅台莫属。”不过，近期白酒板块集体陷入调整，略显颓势。在权益市场大幅震荡情况下，市场资金对于白酒的态度持续分化。# 贵州茅台 Q1 利润同长约 19%#
【央行最新发声：中国通胀保持低位，房地产市场出现积极变化】
（中国经济网） 4 月 12-13 日，央行行长参加今年第二次 G20 财长和央行行长会，会议时表示，中国经济正在企稳回升，通胀保持低位，房地产市场出现积极变化，预计今年 GDP 增速将达 5% 左右。
【中小行敏锐调降存款利率，市场有望迎来增量资金】
（证券时报）自 4 月以来，广东、河南、湖北等地均有多家银行调整了部分期限存款利率。总体来看，存款收益下降后，居民进行消费与理财投资的动力与意愿会加大，有助于促使广义流动性转化为剩余流动性，为资本市场带来增量资金。此外，配合终端贷款利率的下降，居民企业借贷意愿也会有所提高，进而助力信用企稳。
【资本市场重要里程碑！主板注册制首批企业正式上市】
（证券时报） 4 月 10 日，沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行。证监会党委书记、主席易会满在致辞中表示，这次上市仪式的举行，标志着股票发行注册制改革全面落地，这是中国资本市场改革发展又一个重要里程碑。实践表明，注册制改革是一场触及监管底层逻辑的变革、刀刃向内的变革、牵动资本市场全局的变革，影响深远。
【中国支付清算协会倡议：从业人员要谨慎使用 ChatGPT】
（财联社） 4 月 10 日，中国支付清算协会发布《关于支付行业从业人员谨慎使用 ChatGPT 等工具的倡议》。其中提出，支付行业从业人员要遵守所在地区的网络使用规定，正确认识 ChatGPT 等工具的机遇和风险，全面评估使用 ChatGPT 等工具处理工作内容的风险，依法合规使用 ChatGPT 等工具。支付行业从业人员在使用 ChatGPT 等工具时，要严格遵守国家及行业相关法律法规要求，不上传国家及金融行业涉密文件及数据、本公司非公开的材料及数据、客户资料、支付清算基础设施或系统的核心代码等。
【到 2023 年底农村宽带接入用户数将超过 1.9 亿，数字乡村发展取得阶段性进展】
（央视网）中央网信办等五部门印发《2023 年数字乡村发展工作要点》明确工作目标：到 2023 年底，数字乡村发展取得阶段性进展，数字技术为保障国家粮食安全和巩固拓展脱贫攻坚成果提供更加有力支撑，农村宽带接入用户数超过 1.9 亿，5G 网络基本实现乡镇级以上区域和有条件的行政村覆盖，农业生产信息化率达到 26.5%，农产品电商网络零售额突破 5800 亿元，全国具备条件的新型农业经营主体建档评级基本全覆盖。
【国家能源局：坚持把能源保供稳价放在首位】
（第一财经） 4 月 12 日，国家能源局印发《2023 年能源工作指导意见》。意见指出，坚持把能源保供稳价放在首位。强化忧患意识和底线思维，加强国内能源资源勘探开发和增储上产，积极推进能源资源进口多元化，以常态能源供应有弹性应对需求超预期增长，全力保障能源供应持续稳定、价格合理可控。
【文旅部：组织开展 2023 年文化和旅游消费促进活动】
（证券时报）文化和旅游部办公厅发布关于组织开展 2023 年文化和旅游消费促进活动的通知，本着“地方为主、企业自愿，广泛动员、互利共赢”的原则，围绕五一、中秋、十一、元旦等传统节日、法定假日和暑期等旅游旺季，各地文化和旅游行政部门要广泛动员文化和旅游企事业单位，激发居民文化和旅游消费热情，促进消费加快恢复和产业高质量发展。
【阿里云正式推出大语言模型“通义千问”】
（财联社） 4 月 11 日，在阿里云峰会上，阿里云智能首席技术官正式宣布推出大语言模型通义千问。他介绍称，通义千问是一个超大规模的语言模型，功能包括多轮对话、文案创作、逻辑推理、多模态理解、多语言支持。能够跟人类进行多轮的交互，也融入了多模态的知识理解，且有非常强的文案创作能力，能够续写小说，编写邮件等，可以极大增加我们的工作效率。
【完美世界：已将 AI 相关技术应用于游戏】
（第一财经）$ 完美世界 (SZ002624)$ 表示，已于 2022 年与微软就 Azure 相关服务签署协议，并于近期应邀出席了微软举办的 GDC2023 中国行活动，分享了 AIGC 在游戏中的应用场景及案例，目前公司已将 AI 相关技术应用于游戏中的智能 NPC、场景建模、AI 绘画、AI 剧情、AI 配音等方面。
【宁德时代与 58 同城签署战略合作协议】
（界面新闻）据宁德时代消息，4 月 13 日，$ 宁德时代 (SZ300750)$ 与 58 同城在福建宁德签署战略合作协议，计划在新能源汽车、新能源二手车流通等多个领域展开全面战略合作。根据协议，在新能源汽车领域，宁德时代将向 58 同城提供有竞争力的产品及服务保障，支持 58 同城开拓新能源汽车市场；在新能源二手车流通领域，58 同城将充分发挥流量、渠道、平台等优势，联合宁德时代共同推动新能源二手车流通的规模化、规范化发展，建立宁德时代品牌影响力。此外，双方将在国内户用储能、新能源汽车后市场等多个领域展开合作。# 宁王的钠离子电池来了 #
【美联储：持续的高通胀比衰退更糟糕】
（财联社） 4 月 12 日，美联储卡什卡利称，收紧信贷条件、加息可能导致经济低迷或衰退；如果我们无法降低通胀，就业情况将会更糟；近期劳动力参与率上升是一个正面的意外。
【欧洲央行管委：5 月最多加息 25 个基点】
（界面新闻） 4 月 15 日消息，欧洲央行管委表示，在下一次欧洲央行的会议上最多加息 25 个基点，表明了对通胀担忧的减弱。随着欧元区整体物价涨幅回落以及工资数据好转，加息步伐可能会暂停或放缓。
【欧洲央行管委 Knot：抗通胀仍未取得胜利，仍需继续加息】
（财联社）法国国家信息自由委员会（CNIL）当地时间 4 月 13 日决定对 ChatGPT 提出 5 项指控，并展开调查。此外，欧洲数据保护委员会宣布成立专门工作组，以促进该调查在欧洲地区的合作事宜。欧洲数据保护委员会称，此次行动是在意大利数据保护局开始对 ChatGPT 立案调查之后做出的，并表示希望欧洲各国之间就针对 ChatGPT 采取的行动进行充分沟通。
【美国财政部长耶伦：银行可能会进一步收紧放贷标准】
（华尔街见闻）当地时间 4 月 15 日，美国财政部长耶伦表示，受近期多家银行倒闭的影响，银行可能会进一步收紧放贷标准，这一举措可能会消除美联储进一步加息的必要性。耶伦称，为遏制上个月硅谷银行和签名银行倒闭造成的系统性威胁，美国政府采取的政策行动目前使得存款外流趋于稳定。在这种环境下，银行会变得更加谨慎，并可能会在未来进一步收紧放贷标准。这将导致经济信贷受到限制，从而可能会取代美联储或会进行的进一步加息。
数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截止 2023.4.16
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