A股:蓝色光标——GPT引入插件Plugin,关注微软广告营销龙头!

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A 股:蓝色光标——GPT 引入插件 Plugin,关注微软广告营销龙头!

A 股:蓝色光标——GPT 引入插件 Plugin,关注微软广告营销龙头!

信息更新 No 1:今日凌晨 OpenAI 宣布 ChatGPT 初步实现插件支持,可使用第三方服务和应用。目前能够实现酒店预订、航班租车、购物比价、餐厅预定、实时数据计算等功能,基本覆盖了日常生活中的吃穿住行。但短期由于信息安全等问题,仅属于小范围试用阶段。

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该举动极大的打开了以 GPT 为核心的新型应用圈生态想象空间,类似于微信小程序的模式,但流量入口掌握在微软和 OpenAI 侧。

在前天的文章中除了更新蓝色光标最新落地的 2B/2C AIGC 产品:销博特 - 萧助理 外,还重点强调了公司绑定微软后,作为其逆袭广告营销业务冲击 Meta、Google 等传统互联网巨头层面的绝对龙头,在 OpenAI 生态逐步搭建过程中继续充当卖水人的角色,本篇再做逻辑的强调。

即使当前生态圈的商业模式还未正式对外公布,但可预见将有无数应用软件已跃跃欲试希望加入该生态(对于国内大模型方同理),而参考近几年抖音的崛起,一切巨额流量的背后都是广告的变现,这是跑通商业模式的关键环节,也是 Cover 算力成本的必要收入。

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抛出关键问题,目前 Plugin 插件初步支持上图 11 家应用,未来如果拓展至 11 万家甚至更多,GPT 在面对互动时优先选取哪一家呢?广告营销中的冲榜大概率将成为核心。

除了 GPT 以外,New Bing 同样可以实现这样的效果。那么类似的,未来 Google、Meta、百度、腾讯、三六零、昆仑万维等接入自家的大模型以后,同样可以尝试该路径,无非比较的是谁大模型效果更好,谁的流量更多而已。

互联网巨头之间的竞争、应用软件开发商之间的竞争加剧,好比淘金时期,难以预判谁能挖到最多的黄金,而在一旁卖水的角色一定受益。

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而回到广告营销层面,绑定巨头 追逐流量的量增逻辑 以及 巨头博弈间返点率的提升 是核心竞争力,而恰好公司具备这样的优势。

信息更新 No 2:昨晚国家新闻出版署发布 3 月 86 款国产游戏获批版号,游戏版号发行正式回归常态化,公司作为国产游戏出海营销龙头(超 40% 营收属国产游戏广告需求)受益明显。

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除了卡位极佳的广告营销外,其余市场所交易的 AI 逻辑蓝色光标基本都有契合,再次重申一下所有核心逻辑:

1. 首家商用工具落地 :公司成为 A 股上架AIGC 商用场景工具 产品最快的企业,且 2B/2C 收费模式已产生。公司主营业务 70% 属海外收入,在接入 GPT- 4 后有望得到快速赋能。

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2. 全方位绑定互联网巨头:3 月 10 日,公司官宣顺利成为微软 New Bing 官方战略合作伙伴( A 股唯一),GPT- 4 营销 ISV。2 月成为百度文心一言首批合作商。

同时公司与 Meta、Google(第一、第二大供应商)、腾讯(大客户)保持紧密联系,未来首批次接入别家大模型可预见同样将会比较顺利。

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3.AIGC 降本提效 :公司已自研 AIGC 产品赋能日常业务已有数年,充分掌握其中 Know-How,对于客户所需的物料、模型搭建和训练已有充分积累,此次接入 GPT-4、文心一言有望更好提升公司毛利率, 对于 400 亿 + 的营收体量而言,每 1% 净利率的提升将非常可观。且今日正式落地的销博特商用场景同样开启增量收入。

4.AI 赋能虚拟人:公司自主打造的虚拟人 IP 苏小妹、K 等已实现千万级以上商业化应用,借助此次 AI 变革,有望为虚拟人注入“灵魂”,实现更好的实际应用效果,目前苏小妹正在优化接入大模型后的对话效果。此外公司在数字藏品、虚拟空间(国内最大)等元宇宙业务同样受益。

AI 是元宇宙场景落地的核心驱动力,综合毛利率约 40-50%,若公司在未来 2 - 3 年将广告主 400 亿 + 开支中的 20% 逐步转化为该形式,利润提升空间巨大。

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5.AI 热潮的卖水人:AI 有望大幅提升游戏、影视、应用软件、电商等行业的生产效率和用户体验,也是近期市场交易的热点。

以游戏行业为例,据 Gamelook 报道,使用 AI 后游戏角色的设计时间可缩短 6 倍,成本降低 5 倍,因此可预见未来上新的各类媒体数量将呈指数级增长,但在竞争加剧的同时,市场容易忽视卖水人的角色。

公司主营业务为数字营销,其中游戏占比 47%、电商占比 24%、互联网及应用占比约 20%,在未来下游应用产出数量爆发式增长的同时,制作成本的降低会带来更多的广告支出预算,属”量价齐升“的卖水人角色

6. 巨头竞争受益:拥有 ChatGPT 的 New Bing 异军突起,创造了用户数突破 1 亿的最短时长纪录,成为 TIK-TOK 后的全新流量入口。微软牵手蓝色光标希望重塑广告业务,挑战 Meta、Google 的传统龙头地位。

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巨头之间的流量竞争有望开启广告业务返点率的提升,可参考 13-15 年移动互联网时期。以价高者得的原则,公司手握 400 亿 + 国内品牌出海业务需求量将充分受益。

7. 业绩压力测试已过:2022 年公司计提足额商誉损失轻装上阵,经营性现金流长期保持高水平。

基于以上逻辑,公司净利润有望突破历史新高,以 10 亿元计算目前估值仅 22x。考虑到公司与微软、百度等巨头已形成战略合作的稀缺性,相应 AIGC 产品率先落地,未来在数字营销和元宇宙等场景中有望继续充分受益于 AI 赋能。营业收入端长期展望 1000 亿 +(基于 2021 年年报),净利润 20 亿 +,给与第一目标市值 350 亿元,对应当前空间 50%。

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不知道
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